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贾樟柯为“兄弟”分忧?火币&OK再战合约江湖

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        11月21日,火币全球的合约产品历经多轮谨慎测试,终于开启公测,这个相对较初级的产品版本,拉开了火币闯入合约交易市场的序幕。

      在加密货币衍生品领域,老对手OK先行4年。长期以来,两家数字资产交易平台,在现货市场较劲多年,厮杀中各占一方地盘。

      交易所赛道未成红海的过去几年里,OK凭借定期合约的先发优势,获得了独有的交易量。看好这块的“蛋糕”的BitMEX在2014年出现,专啃永续合约品类。

      4年已过,蛋糕边缘咬着各路抢食者。从交易量上看,合约市场仍是OKEx与BitMEX的天下,后来者火币的加入,埋下搅局伏笔。

      火币合约如同创始人李林新铸的长剑,锋利与否难下定论,但野心已现。眼见火币推出同质化产品,OKEx发起“江湖集结令”,宣布招募永续合约模拟盘大赛团长。12月3日将开启的大赛标志着OKEx新产品永续合约的亮相。

      2018年,OKEx遭遇多次“爆仓维权”事件,早已卸任该平台CEO的徐明星麻烦不断。火币将推合约的消息之后,有好事者打趣,“李林这是要给好兄弟徐明星分忧?”

      “忧”字背后浮现出业界对合约平台技术水平、风控能力的关心。谁解此忧,才是谁能站稳江湖地位的关键。

      文|凯尔

      编辑|文刀

    

    

    

    

    

       火币合约低倍杠杆亲民 创新不足

      9月初就有火币即将推出合约交易的消息。11月11日,火币发布合约Beta版定向邀请测试通知,2个月的低调开发和定向测试显露出火币开放合约交易的谨慎。10天之后的11月21日,火币合约终于揭开神秘面纱。

      目前,火币合约仅支持PC端操作,据运营人员透露,火币APP预计下月将上线合约交易。同时,火币合约目前仅为持有20 BTC及以上等值资产的用户开通。

    

    

    

    

    

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    火币合约交易页面

    

      火币合约交易页面可见,当前该产品只支持BTC交易。与OKEx相似,用户可以选择当周合约、次周合约、季度合约三种类型进行交易。相比于后者提供BTC、ETH、EOS等8个币种的合约交易,火币在币种数量上不占优势。火币运营人员表示,平台争取在今年内开放ETH合约交易,LTC、EOS等主流币种也会陆续登陆。

      蜂巢财经注意到,除了同样支持10倍、20倍杠杆外,火币合约与OKEx另一处较大的差异是增添了1倍、5倍的可选杠杆。

      “没什么特别的,几乎每一家都有类似的机制。” BBX数字资产交易平台技术总监Journey解释,在OKEx或者BBX,使用全仓一样可以起到低倍数杠杆的作用。

      不过,这一设计得到了一些用户的好评,他们认为,这让套期保值的用户操作起来更加简洁方便,“低杆杠意味着保证金也少,对资金量少或者风险意识更强的用户比较友好。”

      公测期间的火币合约也暴露出一些问题。不少用户反映,交易页面时常卡顿,没有市价全平的功能,最大的问题在于交易深度不够。一名体验过火币合约的用户向蜂巢财经表示,“深度太浅,容易砸穿或拉爆,目前大家都是在尝试和体验,不会拿大量资金去玩。”

      对此,火币合约测试用户群内的运营人员解释,“因为是初期,大家都看深度不够,不敢贸然地买,等合约系统嵌入火币APP后,我们会大力宣传,加上我们有一批做市商,深度的问题会慢慢解决。”

      除此之外,火币的价格指数更新也较OKEx滞后。目前,火币每6秒钟通过API获取Bitstamp、Gdax、Kraken、Gemini四家交易所的最新价格并按照权重更新指数,OKEx则已经升级为实时更新加流式计算,数据显示更快。

      作为早期的内测参与用户,Journey认为,现阶段的火币合约还只是一个简单的最小版本,“功能还很简单,不支持逐仓和市价单,很多复杂的逻辑还没有实现。作为定期合约,基本照搬了OKEx那套,从业务上和产品上都没有太大创新,可见火币合约当前的产品策略有跟随OKEx的痕迹。”

    

    

    

    

    

       火币抢“定期”市场 OK追“永续”同行

      那边厢火币合约初亮相,这边厢,合约市场的“老大哥”OKEx永续合约已在路上。为了争夺更细分的永续合约市场,OKEx也备战许久。

      早在7月17日,OKEx就发布了合约产品的升级路线图。除了要升级撮合效率、接口限速、支持更多合约币种、优化风险准备金抵扣等技术架构和风控能力外,该平台明确提出将在交割合约的基础上,推出永续合约。

    

    

    

    

    

    

    今年7月OKEx公布永续合约计划

    

      合约交易是加密货币领域对传统商品期货的创新型金融衍生品,目前主流的合约产品包括定期合约和永续合约。简单从交割时间区分,定期合约有当周、次周、季度等定期交割的规则,多为专业量化交易者用来对冲市场风险;永续合约取消交割日期的限制。

      目前,全球主流数字资产交易平台中,只有合约专业户BitMEX支持永续合约交易。永续合约由于没有交割日期,不爆仓即可持续持仓,随时交割,可避免交割日可能出现的人为操纵价格的风险。

      与定期合约相比,永续合约的另一大优势在于倾向用现货价格取代合约自身价格,以此作为风控标准,缓解异常价格引起的爆仓问题。OKEx提出的方案是每日按时执行盈利方向亏损方支付资金费用,保证合约价格贴近现货价格。

    

    

    

    

    

      对于投资者而言,永续合约有利于降低风险和长期投资,但就提供永续合约交易的数字资产交易平台而言,运营、风控能力以及对价格机制的制定上都有高标准。

      OKEx计划推出永续合约的时间也迟到了。7月的公告中曾显示“预计9月上线”。9月没影,11月5日,OKEx发布了永续合约模拟团组团交易赛的团长“征集令”,12月3日才开赛。

      如同火币推合约的谨慎,OKEx这次在新产品上也走了稳妥路线。

      Journey认为,OKEx永续合约是这家老牌平台对现有产品机制的改良之作,“这主要体现在提升风控支撑更大的杠杆倍数;减小结算周期(从周到日)提升资金的效率;降低期货本身的升水和贴水,降低基差对与投资的干扰等方面。”

      有行业分析人士表示,OKEx推行永续合约表面上是丰富合约产品形态,但也显露出继续在合约市场开疆扩土的决心,“不少做套期保值的量化团队是OK的客户,但同时也在永续合约的平台开户交易,OK当然想把这部分用户争取过来。现在火币又进场,这无形中会给OK一些压力,毕竟合约是OK的命门,想守业,推陈出新是必然。”

    

    

    

    

    

       “为好兄弟分忧?”

      火币与OKEx在合约江湖的竞争将拉开大幕。尽管OKEx在合约市场先行多年,但也因这个产品沾上了不少麻烦,火币加入的消息一传开,有好事者调侃,“李林这是要给好兄弟徐明星分忧啊。”

      不可预测的市场风险之下,火币迎头而上,这当然与目前整个行情的低迷有关,在加密货币整体市值下滑的当前,持币待涨的现货交易失去了吸引力,做多、做空的合约交易市场仍是吸引流量的好入口,也越来越受各大数字资产交易平台重视。

      美国B网、Bitfinex、bitFlyer等主流交易平台纷纷推出合约交易,火币的入局加剧了竞争。

      Journey表示,火币是全球现货交易所Top5的流量所有者,他的入场一方面会分流非常多的存量用户,另一方面也会扩大合约交易的辐射范围。

      火币的入场不得不让OKEx重视。在合约投资者层面, OKEx一直面临着很多问题和争议,火币Beta测试版本出来后,不少测试者免不了拿两家对比,在系统稳定性、规则透明度等方面提出了高要求。

    

    

    

    

    

      无论是玩笑中的“分忧”还是商战中的夺利,火币能否为投资者提供靠谱的产品才是关键。

      Journey认为,优质的合约产品应该在性能、价格机制和风控设计等方面都要求精益求精,“性能上,因为合约在申报、撮合、强平时会有对整个系统大量耦合的计算和资产更新,如果逻辑上不够细致,技术上不到位,会给用户带来严重影响;风控上主要体现在交易平台对于用户的仓位风险限制、强平机制、穿仓机制(利益均摊机制)的把握。”

      通俗来说,设计出一套合约系统或许不难。做多、做空的合约用户就是在加密货币的价格波动中得利,如何在价格出现波动、交易量剧增的场景中,设计科学的穿仓机制、保障系统流畅,是提供合约交易的平台一直以来面对的挑战。

      就现阶段的火币合约而言,初期公测带来的交易深度不够,系统性能和平台风控能力还没有面临变幻莫测的行情大考。

      对此,火币合约的技术人员透露,平台的合约产品有爆仓熔断机制,当合约的强平价高于或低于指数价格一定比例,用户不会被立即强平,“熔断之后,如果行情朝着利于自己的方向变化,就有不被强平的可能,有活过来的机会。如果从负的保证金变成正数,还能继续开仓。”

      对于穿仓风险,该人员解释,“为了保护套保用户的利益,还是选择了全账户分摊制度。但是我们有很多风控保证,不会出现那种极端的分摊,设有下单限制、持仓限制、阶梯保证金制度、监测大额持仓用户的强平风险,也包括对异常成交和持仓进行监测等风控手段。”

      火币合约的正式版还在路上,性能、风控等硬本领有待时间检验。同时在OKEx和BitMEX开户的量化交易人士认为,从目前的市场格局来看,OKEx毕竟做得久,用户沉淀较深,“一段时间仍是定期合约市场的老大,马上又要推出永续合约,但是BitMEX那边的用户也一样不好撬动,这里面有使用习惯的问题。”

      该人士也希望推出永续可约的OKEx能在系统稳定性、规则透明度上完善,“不然老出事,多影响品牌啊,用户流失,交易深度会受影响。”

      在合约产品的竞争上,此前,OKEx的金融市场总监黎智凯表现出欢迎态度。面对快马加鞭的OKEx,火币合约运营人员也显得平静而客气,“先一步一步来,脚踏实地,搞好风控。”

      竞争既是行业活力的体现,也是亘古不变的商场主题。OK与火币这对交易所领域的赛跑者,将继续在加密货币衍生品的市场上你追我赶,用“龙争虎斗”的好戏打破熊市的沉沉死气。

    

    

    

    

    

     

        本文首发于微信公众号:蜂巢财经。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    

     (责任编辑:张潮 HZ0011)

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